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Préparer un entretien : M&A Intern
Recrutement historique. Cette synthèse ne constitue pas une offre d’emploi actuellement ouverte.
Fondateurs Avanttoi — Synthèse éditoriale
Sommaire
Fondateurs Avanttoi — Synthèse éditoriale
Synthèse originale de faits rapportés dans un témoignage de candidat, non authentifié par Avanttoi. Les conseils et exercices sont créés par Avanttoi. Cette expérience n’a pas été vécue par les fondateurs et ne décrit pas nécessairement le recrutement actuel de l’entreprise.
M&A Intern — Paris, France
Période des entretiens · septembre 2025
- Une fiche d’une page est à remettre sous deux jours.
- L’entretien sur place dure 1 h 30 : une heure avec Analyst/Associate, puis trente minutes avec VP/Partner.
Publication du témoignage : 7 octobre 2025. Le lien de provenance est conservé dans le dossier éditorial privé.
Questions et thèmes réellement rapportés
Les citations conservent la formulation publiée par le candidat. Les thèmes décrivent le sujet documenté lorsque l’énoncé complet n’est pas disponible. Les corrigés d’entraînement figurent dans la partie Avanttoi.
Décote des comparables boursiers
Entretien · répartition entre interlocuteurs non précisée
Pourquoi on décote les boursiers ?Le périmètre de la comparaison n’est pas donné : il faut clarifier la référence avant d’expliquer une décote.
Définir l’EBITDA
Entretien · tour exact non précisé
Qu'est ce que l'EBITDA ?Formulation publiée par le candidat ; le corrigé et le barème du recruteur ne sont pas fournis.
Présenter le DCF brièvement
Entretien · tour exact non précisé
Explique rapidement le DCF.Formulation publiée par le candidat ; le corrigé et le barème du recruteur ne sont pas fournis.
Ce que vous pouvez travailler
Entraînez-vous à répondre avec une définition, un mécanisme et une limite. Une décote n’est pas automatique : le niveau de contrôle, la liquidité et les caractéristiques des entreprises comparées doivent être discutés. Pour l’EBITDA, expliquez pourquoi cet indicateur ne représente pas la trésorerie disponible. Votre fiche d’une page doit rendre les hypothèses de valorisation faciles à examiner.
Entraînez-vous sur des cas originaux
Ces scénarios pédagogiques et leurs corrigés ne sont pas des questions posées par Largillière Finance.
Comparer deux multiples sans appliquer une décote mécanique
Exercice original Avanttoi. Deux sociétés ont respectivement une valeur d’entreprise de 300 et 200, pour un EBITDA de 30 et 25. La première croît plus vite. Calculez les multiples et indiquez ce qui manque pour valoriser une troisième société.
Voir le corrigé et les critères
Corrigé pédagogique
Les multiples EV/EBITDA sont 10x et 8x. Leur moyenne arithmétique vaut 9x, mais elle ne constitue pas une valorisation défendable à elle seule. Vérifiez période des résultats, éléments exceptionnels, marges, croissance, risque, périmètre et conventions comptables. La comparaison doit porter sur la même base de valeur. Si les données mêlent transactions de contrôle et cours boursiers, discutez les différences avant de proposer un ajustement.
Pour évaluer votre réponse
Les calculs sont exacts et vous refusez de transformer l’écart de multiples en décote universelle.
Relier EBITDA, résultat et trésorerie
Exercice original Avanttoi. Une société sans dette présente un EBITDA de 40, des amortissements de 10, un impôt de 25 % de l’EBIT, une hausse du BFR de 6 et des investissements de 12. Il n’existe aucun autre poste. Calculez EBIT, résultat net et flux disponible.
Voir le corrigé et les critères
Corrigé pédagogique
L’EBIT vaut 30. L’impôt vaut 7,5, donc le résultat net 22,5. On ajoute les amortissements, charge non décaissée, puis on retranche la hausse du BFR et les investissements : 22,5 + 10 − 6 − 12 = 14,5. L’EBITDA de 40 et le flux de 14,5 répondent à des questions différentes. Le calcul suppose que l’impôt calculé est payé et qu’aucun autre décalage de trésorerie n’existe.
Pour évaluer votre réponse
Vous expliquez chaque signe et les hypothèses ; vous ne confondez pas amortissement et dépense d’investissement.
Tester la sensibilité d’une valeur actualisée
Exercice original Avanttoi. Une activité verse un flux disponible de 100 l’an prochain, puis croît de 2 % par an à l’infini. Comparez la valeur avec un WACC de 10 % puis de 12 %. Toutes les hypothèses sont fictives et les flux positifs.
Voir le corrigé et les critères
Corrigé pédagogique
Dans ce modèle perpétuel simplifié, V = FCF₁ / (WACC − g). La valeur est 100 / 0,08 = 1 250 puis 100 / 0,10 = 1 000. La baisse vaut 20 %. Ce n’est pas un modèle complet d’entreprise : aucune phase explicite, dette nette ou activité non opérationnelle n’est fournie. La formule exige WACC > g et une croissance soutenable. Une variation du taux ne permet pas, seule, de prédire une valeur réelle.
Pour évaluer votre réponse
Vous gardez les flux constants, utilisez le flux de l’année suivante et distinguez valeur d’activité et valeur des fonds propres.
Une séance de préparation ciblée
- 15 minutes : relisez les sujets rapportés et listez les notions que vous savez expliquer avec un exemple précis.
- 45 minutes : réalisez les trois exercices Avanttoi associés à cette fiche, puis comparez votre réponse aux critères et aux corrigés.
- 15 minutes : présentez à voix haute une réponse technique et une expérience réelle ; notez les hypothèses et informations à confirmer.
Les informations encore inconnues
- Ce compte rendu décrit un recrutement passé, déclaré par son auteur ; il ne constitue pas une validation indépendante ni le processus actuel officiel.
- La référence de l’offre, la durée du contrat et le mois de prise de poste ne sont pas documentés. Le mois affiché est celui de l’entretien.
- Les sujets rapportés ne donnent pas le barème ni un corrigé officiel. Les scénarios et réponses Avanttoi ci-dessous sont des créations pédagogiques.
À demander à votre recruteur
- Quelle est la référence exacte du poste, son équipe et son périmètre géographique ?
- Quel type de contrat, quelle durée et quelle date de début sont prévus pour cette candidature ?
- Quels formats, outils autorisés et étapes sont prévus pour cette session de recrutement ?