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Préparer un entretien : M&A Intern
Recrutement historique. Cette synthèse ne constitue pas une offre d’emploi actuellement ouverte.
Fondateurs Avanttoi — Synthèse éditoriale
Sommaire
Fondateurs Avanttoi — Synthèse éditoriale
Synthèse originale de faits rapportés dans un témoignage de candidat, non authentifié par Avanttoi. Les conseils et exercices sont créés par Avanttoi. Cette expérience n’a pas été vécue par les fondateurs et ne décrit pas nécessairement le recrutement actuel de l’entreprise.
M&A Intern — Paris, France
Période des entretiens · janvier 2025
- Seul le premier tour est décrit comme vécu.
- L’échange réalisé dure 1 h 15 ; le format initialement annoncé différait.
Publication du témoignage : 14 août 2026. Le lien de provenance est conservé dans le dossier éditorial privé.
Questions et thèmes réellement rapportés
Les citations conservent la formulation publiée par le candidat. Les thèmes décrivent le sujet documenté lorsque l’énoncé complet n’est pas disponible. Les corrigés d’entraînement figurent dans la partie Avanttoi.
Valoriser un groupe diversifié comme LVMH
Premier tour
La question porte sur la méthode de valorisation du groupe. Aucun jeu de données, multiple ou résultat attendu n’est fourni.
Ce que vous pouvez travailler
Préparez une réponse par périmètre : pourquoi une valorisation globale peut masquer des activités aux profils différents, comment sélectionner les comparables et comment revenir aux fonds propres. Ne fixez pas de multiple avant d’avoir défini les résultats auxquels il s’applique. L’entraînement ci-dessous utilise un groupe fictif ; il n’est ni une valorisation de LVMH ni le corrigé du recruteur.
Entraînez-vous sur des cas originaux
Ces scénarios pédagogiques et leurs corrigés ne sont pas des questions posées par Natixis Partners.
Construire une somme des parties simplifiée
Exercice original Avanttoi. Un groupe fictif a deux activités : EBITDA 20 valorisé 8x et EBITDA 10 valorisé 12x. La valeur actuelle des coûts centraux est 30 et la dette nette 50. Aucun autre poste n’existe. Calculez la valeur des fonds propres.
Voir le corrigé et les critères
Corrigé pédagogique
Les valeurs des activités sont 160 et 120. Après déduction des coûts centraux, la valeur d’entreprise est 250 ; les fonds propres valent 200 après dette nette. Vérifiez que les EBITDA ne portent pas déjà les coûts centraux, sinon vous les déduiriez deux fois. Dans un dossier réel, il faudrait aussi examiner participations, intérêts minoritaires, conventions comptables et périmètre de consolidation. Les multiples imposés ici sont purement pédagogiques.
Pour évaluer votre réponse
Vous identifiez le périmètre de chaque résultat et distinguez somme des activités, valeur d’entreprise et fonds propres.
Tester la sensibilité d’une valeur actualisée
Exercice original Avanttoi. Une activité verse un flux disponible de 100 l’an prochain, puis croît de 2 % par an à l’infini. Comparez la valeur avec un WACC de 10 % puis de 12 %. Toutes les hypothèses sont fictives et les flux positifs.
Voir le corrigé et les critères
Corrigé pédagogique
Dans ce modèle perpétuel simplifié, V = FCF₁ / (WACC − g). La valeur est 100 / 0,08 = 1 250 puis 100 / 0,10 = 1 000. La baisse vaut 20 %. Ce n’est pas un modèle complet d’entreprise : aucune phase explicite, dette nette ou activité non opérationnelle n’est fournie. La formule exige WACC > g et une croissance soutenable. Une variation du taux ne permet pas, seule, de prédire une valeur réelle.
Pour évaluer votre réponse
Vous gardez les flux constants, utilisez le flux de l’année suivante et distinguez valeur d’activité et valeur des fonds propres.
Comparer deux multiples sans appliquer une décote mécanique
Exercice original Avanttoi. Deux sociétés ont respectivement une valeur d’entreprise de 300 et 200, pour un EBITDA de 30 et 25. La première croît plus vite. Calculez les multiples et indiquez ce qui manque pour valoriser une troisième société.
Voir le corrigé et les critères
Corrigé pédagogique
Les multiples EV/EBITDA sont 10x et 8x. Leur moyenne arithmétique vaut 9x, mais elle ne constitue pas une valorisation défendable à elle seule. Vérifiez période des résultats, éléments exceptionnels, marges, croissance, risque, périmètre et conventions comptables. La comparaison doit porter sur la même base de valeur. Si les données mêlent transactions de contrôle et cours boursiers, discutez les différences avant de proposer un ajustement.
Pour évaluer votre réponse
Les calculs sont exacts et vous refusez de transformer l’écart de multiples en décote universelle.
Une séance de préparation ciblée
- 15 minutes : relisez les sujets rapportés et listez les notions que vous savez expliquer avec un exemple précis.
- 45 minutes : réalisez les trois exercices Avanttoi associés à cette fiche, puis comparez votre réponse aux critères et aux corrigés.
- 15 minutes : présentez à voix haute une réponse technique et une expérience réelle ; notez les hypothèses et informations à confirmer.
Les informations encore inconnues
- Ce compte rendu décrit un recrutement passé, déclaré par son auteur ; il ne constitue pas une validation indépendante ni le processus actuel officiel.
- La référence de l’offre, la durée du contrat et le mois de prise de poste ne sont pas documentés. Le mois affiché est celui de l’entretien.
- Les sujets rapportés ne donnent pas le barème ni un corrigé officiel. Les scénarios et réponses Avanttoi ci-dessous sont des créations pédagogiques.
- Les étapes annoncées mais non passées ne sont pas présentées comme une expérience vécue.
À demander à votre recruteur
- Quelle est la référence exacte du poste, son équipe et son périmètre géographique ?
- Quel type de contrat, quelle durée et quelle date de début sont prévus pour cette candidature ?
- Quels formats, outils autorisés et étapes sont prévus pour cette session de recrutement ?